Za evrsko območje je značilna povsem ponudbena narava inflacije letos (2/3 do 3/4 porasta cen poganjajo ponudbeni dejavniki). V ZDA so imeli dejavniki povpraševanja večji učinek, vendar dekompozicija, ki jo je naredil Mark Zandi, glavni ekonomist v Moody’s Analytics, kaže, da so tudi v ZDA do septembra letos za rast cen 60-odstotno (4.9 od 8.2% inflacije) odgovorni dejavniki na strani ponudbe. Glavni dejavnik tudi v ZDA je vojna v Ukrajini (kar 2.5 odstotnih točk), sledijo pa disrupcije v ponudbenih verigah zaradi Covid (1.4 točke). Aja, za monetarne jastrebe: povečana ponudba primarnega denarja s strani Fed ni imela nikakršnega vpliva na kasnejši izbruh inflacije (kar je seveda kristalno jasno vsakomur, ki razume, kako se v sodobnem gospodarstvu kreira denar).

Nadaljujte z branjem→

Marko Golob

“Ko si močan, se delaj šibkega, ko si šibak, se delaj močnega” – Sun Cu, Umetnost Vojne

“Resnica je  v vojni tako dragocena, da jo je potrebno obdati s plaščem laži” – Winston Churchill

Poleti 1991, v času vojne v Sloveniji, sem srečal sosedo, staro partizanko in jo vprašal, če je že slišala Kacina in zadnje vesti… Odgovorila je:

“Marko, lažejo. V vojni vsi lažejo”

Kdo bolj laže? Tisti, ki je v večjih težavah in tisti, ki ima večji propagandni aparat. Zato je v pogojih vojne, namreč, v tem času, ki ga živimo, treba biti zelo previden v interpretacijah informacijskih medijev. In če res imate voljo do resnice oziroma spadate med tiste, ki bi vzeli rdečo tabletko, potem je priporočljivo poslužiti se instrumentarija, ki ga v analizi uporabljajo obveščevalne službe:

Je to edini vir ali jih je več? Kakšna je razlika med njimi? Kdo je vir informacije, kakšna je njegova kredibilnost oz. kakšni so njegovi interesi? In na koncu ali se informacija glede na vse, kar (preverljivo) vem, zdi logična?

V resnici je vse to za običajnega državljana, ki mora oddelati službo, voziti otroke v razne krožke, pa še kaj postoriti doma,… preveč. Da ne omenjamo bremena apriori pristranosti zaradi čustevnih, političnih ali drugih razlogov. Včasih je težko in naporno priti do resnice.

V nadaljevanju bom predstavil nekaj dejstev iz zadnjih mesecev, pogledov in hipotez na vojno v Ukrajini, ki jih v main-stream-medijih (MSM) ne boste slišali. Potem pa presodite sami.

Nadaljujte z branjem→

Ameriška administracija je že junija napovedovala uvedbo cenovne kapice na rusko nafto. Mehanizem kapice naj bi deloval tako, da bi ZDA določile zgornjo mejo na ceno ruske nafte, nakar naj zavarovalnice ne bi zavarovale prevoza tankerjev z nafto za države, ki se ne bi držale te adminstrativne zgornje cene nafte. Že takrat junija sem pisal, da je ta cenovna kapica nesmisel, da jo bo težko uveljaviti, saj se je bo držalo zelo malo držav in ni jasno, kako bodo preprečili, da države rusko nafto kupujejo prek posrednikov.

Ameriška administracija je od takrat vztrajno delala na konceptu. Vmes je pritiskala na Evropsko komisijo, naj se drži striktnega načrta glede embarga na rusko nafto (vstopi v veljavo 5. decembra letos). No, vmes se je zgodilo troje. Prvič, ZDA so za svoj načrt pridobile samo 7 (sedem !) držav. Drugič, ZDA je začelo zmanjkovati goriv in Bidenova administracija je praznila (in skorajda povsem izpraznila) strateške rezerve, da bi pred vmesnimi kongresnimi / senatnimi volitvami zadržala cene goriv nizko, da ne bi znervirala volilcev. In tretjič, vmes se je odkrito uprla še Savdska Arabija ter v brk Američanom skozi OPEC+ sforsirala znižanje dnevnih kvot črpanja nafte.
Nadaljujte z branjem→

Pred nekaj dnevi je umrl Vladimir Gligorov, eden zadnjih velikih, morda celo zadnji iz generacije velikih ekonomistov s področja nekdanje Jugoslavije. Po razpadu nekdanje Jugoslavije je deloval na Dunaju, na inštitutu WIIW, kjer sem ga tudi spoznal. Vladimir je bil res intelektualec med ekonomisti z veliko začetnico, diskusije z njim so bile užitek. Spomnim se enega prvih srečanj na eni izmed konferenc, pred letom 2000. Bil sem še čisto svež raziskovalec, takoj po doktoratu. Med zajtrkom sva diskutirala o globalni ekonomiji, omenil sem rivalstvo med Japonsko in ZDA, Vladimir pa je samo odmahnil z roko in rekel, da je Japonska passe in naj gledamo Kitajsko, ki bo postala nova globalna velesila. Seveda je imel prav.

Vladimir, bilo mi je v čast, da sem te poznal in lahko diskutiral s teboj.

Spodaj je “In memoriam”, ki so ga napisali njegovi sodelavci na WIIW. Resnično lepo so se poslovili od Vladimirja, ki je bil njihov mentor skozi desetletja.

Our wiiw Senior Research Associate, dear colleague, mentor and friend, Vladimir Gligorov, passed away on Thursday 27 October 2022. His 77^th birthday was just about a month ago. Not that he attached any importance to such events. He had no time for or interest in such secular issues as birthdays, holidays, or weekends. He was a true scientist. He worked every day, reading and writing on economics, politics, philosophy, history, or literature. Being a cinephile and loving his family was the closest he came to the everyday life of an average person. In a typical post-Yugoslav intellectual tradition, he liked to compare key scenes of movies with crucial issues in the sciences mentioned above. His oeuvre as a researcher is huge and the sheer number of book chapters, working papers, articles, comments, and blog contributions, let alone interviews in newspapers and online-portals in various fields, is probably uncountable. He also translated many books. It is no exaggeration to claim that it would be easier to enumerate what he did not do than the opposite.

To read the obituary, please follow this link.

Mario Holzner, Robert Stehrer and all wiiw staff

“Dr. Doom” Roubini v intervjuju v Der Spieglu o novi multi krizi zaradi desetih “mega nevarnosti” (Adam Tooze to imenuje “polikriza) pred nami, pri kateri bomo (po N. Fergusonu) “srečni, če bo samo kot ekonomska kriza v 1970-ih letih in ne kot vojna v 1940-ih“, da se bomo na zahtevo ZDA  morali odločiti ali bomo sledili ZDA ali Kitajski in da nam nihče ne garantira, da zaradi krize ne bimo volili skrajnih desničarjev. Kar je seveda šele uvod v globalno vojno.

Večina izmed nas je seveda bistveno manj pesimistična od Roubinija. Kar pa še ne pomeni, da tudi upravičeno.

Roubini: I was in Washington at the IMF meeting. The economic historian Niall Ferguson said in a speech there that we would be lucky if we got an economic crisis like in the 1970s – and not a war like in the 1940s. National security advisers were worried about NATO getting involved in the war between Russia and Ukraine and Iran and Israel being on a collision course. And just this morning, I read that the Biden administration expects China to attack Taiwan sooner rather than later. Honestly, World War III has already effectively begun, certainly in Ukraine and cyberspace.

…

DER SPIEGEL: Another threat you describe is that the U.S. could pressure Europe to limit its business relations with China in order to not endanger the U.S. military presence on the continent. How far are we from that scenario?

Prejšnji teden se je zgodil fenomen: Nemčiji ni uspelo prodati nove izdaje 5-letnih obveznic. Še več, kupci so bili pripravljeni kupiti manj kot polovico (47%) ponujenih obveznic. To se je Nemčiji, nekoč najbolj varnem finančnem zavetju, zgodilo prvič po letu 1999. Za razliko od tega so finančni vlagatelji razgrabili za 10 milijard evrov obveznic, ki jih je ponudila Francija. Pri tem je Francija, paradoksalno, za skoraj 50 odstotnih točk BDP bolj finančno zadolžena od Nemčije (javni dolg / BDP: DE 67% BDP; FR 113% BDP).

Kot poroča Reuters, naj bi finančne vlagatelje motila predvsem negotovost v Nemčiji zaradi energetske krize, saj ni jasno, kako bo Nemčija prestala to zimo brez ruskega plina in kako bo sfinancirala 200 milijard evrov težki paket za premostitev izpada ruskega plina in energetski prehod. V ta namen je nemški parlament prejšnji teden odpravil t.i. dolžniško zavoro (nemško verzijo fiskalnega pravila). Za razliko od tega se vlagateljem Francija zdi manj tvegana, saj je manj odvisna od ruskega plina in je hkrati zaradi več kot 50-odstotnega deleža električne energije iz zanesljivega jedrskega vira na varni strani glede dobav električne energije to zimo.

Izgleda, da so finančni trgi Scholzu dali podobno zaušnico kot pred mescem in pol Trussovi v V. Britaniji. Obakrat so ocenili, da sta njuna proračunska načrta na “shaky” temeljih.

Nadaljujte z branjem→

Zgodovina je v svojem bistvu zaporedje vojaških in ekonomskih vojn v neprestanem boju za prevlado. Uspešnost strategije prevlade pa je ob vojaški moči pogosto odvisna od pogajalskih spretnosti in marketinga.

Poglejmo si tri poučne zgodovinske primere. Prvi primer se nanaša na gospodarski vzpon Anglije. Po zaslugi odkritja pomorske poti do Amerike in Azije sta v 16. in 17. stoletju Španija in Portugalska bogateli z ropanjem zlata v svojih kolonijah. Anglija je bila takrat preveč zaposlena z nenehnimi vojnami s Francijo, da bi se lahko šla kolonizacijo. Toda kljub temu ji je uspelo profitirati od nje. Po zatonu Španije konec 17. stoletja je Portugalska iskala pomorsko zaščito in jo našla v Angliji v zameno za trgovinski sporazum (leta 1703).

Sporazum je bil navidezno bolj ugoden za Portugalsko, ki je dosegla za tretjino nižje carine za izvoz svojega vina glede na Francijo, medtem ko se je sama zavezala, da za uvoz tekstila iz Anglije ne bo uporabljala višjih carin kot za uvoz iz drugih držav. Toda realno je bil to pogajalski dosežek za Anglijo, saj Portugalska z vinom niti približno ni mogla pokriti uvoza tekstila iz Anglije. Rezultat je bil trajni trgovinski deficit Portugalske, ki ga je plačevala v zlatu, zato je bil sporazum zelo eleganten način, da je Anglija leto za letom črpala portugalske zaloge zlata.

Nadaljujte z branjem→

Nekoč bodo Olafu Scholzu in njegovi druščini na smetišču zgodovine postavili spominsko tablo kot grobarjem nekdanje evropske gospodarske velesile Nemčije. Samo gledamo z odprtimi usti in se čudimo tej kombinaciji neverjetne politične naivnosti, nesposobnosti in popolne podrejenosti ameriškemu gospodarju vojne. Če bi kdo hotel uničiti Nemčijo, bi ravnal tako kot Scholz & druščina.