Spodnji komentar Ashoke Modyja je eden najbolj uničujočih komentarjev učinkovitosti evrske monetarne unije in argumentov za njeno potrebnost. Mody, v maniri ameriških ekonomistov, ki ne trpijo zaradi čustvene nostalgije, pove tisto, česar si evropski ekonomisti ne upajo niti pomisliti ali javno povedati. Eni so verniki dogme, drugi so raje tiho, ker si nihče ne upa povedati, da je cesar nag. Mody je kot podlago vzel Draghijev govor ob 20. obletnici evra (tudi jaz sem pred časom objavil link na njega) in nato prek analize empiričnih študij povsem pobil vse Draghijeve argumente in argumente drugih, zakaj naj bi bil evro nujen za evropski skupni trg in zakaj naj bi bil koristen za države. Kratek povzetek ključnih točk:
- Evro je nujen za skupni trg: Ne drži.
- Evro spodbuja trgovino med članicami: Ne drži, velja kvečjemu nasprotno – trgovina z nečlanicami se povečuje hitreje.
- Evro spodbuja konvergenco med članicami: Nasprotno, po uvedbi evra se konvergenca med članicami zmanjšuje – države brez evra rastejo hitreje.
- Evro je nujen za makroekonomsko stabilnost: Ne velja, evro je zaradi fiksacije valutnih tečajev in fiskalnih pravil zmanjšal sposobnost držav za blaženje šokov in povečal makro nestabilnost.
Mody sicer ni omenil še enega ključnega dejstva, in sicer da odprava valutnih rizikov kot ključni argument za uvedbo evra ne vzdrži resne presoje, saj se v nepopolni monetarni uniji (brez skupne fiskalne unije in skupnih obveznic) valutni rizik samo spremeni v kreditni rizik. Namesto s špekuliranjem glede vzdržnosti tečaja valut posameznih šibkejših članic finančni trgi začnejo špekulirati glede vzdržnosti poplačila finančnih obveznosti teh istih članic.
Evro je bil in je še vedno prvenstveno politični projekt. Politični projekt, ki je – kot je bil polovičarsko izveden – skregan z ekonomijo. Pika. Lahko si nadanete rožnata očala in lahko zvijate roke podatkom in lahko izkrivljate rezultate empiričnih študij, pa še vedno ne boste mogli z ekonomskimi argumenti podpreti nujnosti in koristnosti evrske unije in boste morali, tako kot Draghi v zaključku svojega govora, na koncu kot ultimativni dokaz nujnosti obstoja evra kot svetega grala citirati politične argumente: euro is “defining” symbol of the European “political project,” which unites Europeans “in freedom, peace, democracy and prosperity.” Kar samo pomeni priznanje, da niste uspeli zbrati ekonomskih argumentov.
Nadaljujte z branjem→
You must be logged in to post a comment.