Is China headed for a crash?

Eno izmed dveh ključnih sporočil spodnjega komentarja, kot je pravilno opozoril Marko, je dejstvo, da Kitajska ne more zapasti v finančno krizo zahodnega tipa. Zaradi sistemskih razlogov, ker pač država kontrolira vse – centralno banko, največje poslovne banke, slabe banke in lokalne skupnosti. Z dobrim makro menedžmentom jim lahko odredi, kaj morajo narediti, da ne pride do krize. Kar je v sistemu z zasevnim lastništvom in decentraliziranimi subjekti izjemno težko. Ta odstavek je ključen:

There is not going to be a financial crash in China. That’s because the government controls the financial levers of power: the central bank, the big four state-owned commercial banks which are the largest banks in the world, and the so-called ‘bad banks’, which absorb bad loans, big asset managers, most of the largest companies. The government can order the big four banks to exchange defaulted loans for equity stakes and forget them. It can tell the central bank, the People’s Bank of China, to do whatever it takes. It can tell state-owned asset managers and pension funds to buy shares and bonds to prop up prices and to fund companies. It can tell the state bad banks to buy bad debt from commercial banks. It can get local governments to take up the property projects to completion. So a financial crisis is ruled out because the state controls the banking system.

Kar a seveda ne pomeni, da se Kitajska ne bliža težavam zaradi vse težjega obvladovanja decentraliziranih  poslovnih subjektov, ki maksimirajo zgolj svoje dobičke.

michael roberts's avatarMichael Roberts Blog

Once again, Western ‘experts’ are predicting a financial crash in China.  “China is flailing”, says one commentator; another says “a debt bomb is about to explode”.  These would-be Cassandras reckon China’s demise will be driven by the bursting of the property bubble, excessive debt and the grinding down of the economy due to the government’s “terrible” ‘zero-COVID’ policy that keeps parts of the country in permanent lockdowns.  And then of course, there are the growing restrictions on China’s exports and its investments abroad, imposed by the US and supposedly backed by its allies in Asia.

How much truth is there in this latest batch of critiques on China’s economic progress?  The property crisis has reached dangerous levels.  Last year, Evergrande, China’s second-largest private property developer was close to bankruptcy.  The Evergrande property model is essentially a Ponzi scheme, where the company collects cash from the pre-sale of an…

View original post 1,318 more words

Ameriška politična razštelanost in Bidenov padec

Bil sem velik fan ekonomskega programa Josepha Bidna. Program je bil vsebinsko zelo dober, ambiciozen glede infrastrukturnih in klimatskih ciljev. In začetnega pol leta je bilo sanjsko glede hitrosti in učinkovitosti izvajanja nekaterih ukrepov. Zdelo se je, da se bo Biden vpisal v zgodovino kot največji ameriški reformator po Franklinu Delanu Rooseveltu. Nato pa se je zgodba simbolno zaustavila na enem človeku – na demokratskem senatorju Joeju Manchinu, ki je z odtegnitvijo odločilnega glasu podpore zadal smrtni udarec dvema verzijama (ambiciozni in povsem razvodeneli) programa Build Back Better. In kot je zapisal Jonathan Chait v New York Magazine’ Intelligencerju: Joe Biden je nekoč sanjal o agendi domačih reform v obsegu reform Franklina Delana Roosevelta. Toda propad pogajanj v kongresu bo zacementiral, da ne bo dosegel nič takega – niti Rooseveltove, ne Obamove in celo Clintonove reformne uspešnosti. (Billu Clintonu je uspelo zvišati davke za bogate, razširiti olajšavo za davek na zasluženi dohodek in ustvariti ugodnosti zdravstvenega varstva za revne otroke.)

In še več, Bidenu ob povsem propadlem klimatskem načrtu, kjer si je Bidenova administracija prizadevala postati vodilna sila v globalnem oziru, grozi, da bo tisti predsednik države, ko je ta izgubila tudi politični primat v svetu. Vojna v Ukrajini, ki je bila sprovocirana s strani Bidenove adminstracije (tako kot majdanski nemiri 2014), kaže izjemno slabo za ZDA kot glavno vojaško in finančno sponzorko, saj se razen EU in zahodnih OECD držav na ameriško stran niso postavile največje nezahodne velesile – države BRICS in OPEC, pač pa se grupirajo okrog Rusije in Kitajske. Bidenova administracija, ki je izgubila na domači reformni fronti, se je zato toliko bolj fokusirala na ukrajinsko vojno, ki je ne sme izgubiti. Toda ta stava je izjemno tvegana.

Sicer pa vzrok za Bidenov polom, kot piše Adam Tooze (glejte spodaj izvrstno kronologijo in analizo), ni v enem človeku, ki ima slučajno odločilni glas, temveč v globoki razdeljenosti ameriške družbe in dvostrankarskem političnem sistemu. Lahko tako globko razdeljena država še naprej učinkovito obvladuje globalna dogajanja? Nadaljujte z branjem→

Nemška reakcija na Trumpa (2018): Nemčija bo postala povsem odvisna od ruske energije

Res priceless. Kdo je zdaj bebec?

Problem je, ker se Nemčija iz tega ni ničesar naučila in da so enako bebave njene sedanje poteze (1) zapiranja domačih (varnih, stabilnih, najbolj nizkoogljičnih) nukleark in (2) namesto njih odpiranje (najbolj umazanih, kar se da) termoelektrarn na premog, (3) forsiranje embarga na uvoz ruske nafte in plina, ki bo res energetsko združil Rusijo in Kitajsko ter (4) govoričenje, da je mogoče z variiranjem temperature ogrevanja / hlajenja za 2 stopinji povsem nadomestiti izpad ruskega plina. Nemška neumnost in trdoglavost vztrajanja v napačni smeri nimata meja. Žrtve pa smo seveda podjetja in prebivalci ostalih EU držav, katerim Nemčija kroji zunanjepolitično in energetsko prihodnost.

Najbolj preprosti ljudje, ki jih srečate v trgovini ali na cesti, razumejo in vam “v nulo” razložijo to nemško stupidnost in naše žrtovanje na tnalu te stupidnosti. Zakaj se jim pustimo nategovati? Zakaj nihče na najvišji ravni (razen Orbana) ne pove, da je cesar nag?

Posledica tega bo, da bomo naslednjič volili nekoga, kot je Orban, nekoga, ki bo poskrbel za naše nacionalne interese.

Smo res na robu brezupa in velike vojne?

Kako smo prišli iz situacije polne globalizacije in hedonističnega zadovoljstva nad tem, da so vse dobrine, ki si jih lahko zamislimo, na voljo in po sprejemljivo nizki ceni in ko je bila naša edina skrb, v koliko dneh bo dobrina, naročena na Amazonu, dostavljena, do situacije, kot pravi Branko Milanović, v kateri so “današnje razmere v svetu najslabše od konca druge svetovne vojne, ko se zibamo na robu jedrske vojne“? Kako smo lahko naredili tako drastično pot v zgolj nekaj letih?

Milanović sicer ne poda tega odgovora, zelo dobro pa opiše genezo svetovnega reda, ki smo ga dobili po padcu komunizma. Na eni strani zmagoslavje ob “koncu zgodovine”  in temu primerna hegemonija zmagoslavnega družbenega reda ter ekspanzionizem Zahoda (globalizacija, širjenje Nata), na drugi strani pa nacionalizem ter frustracije na Vzhodu. Namesto konvergence najboljšega obeh svetov (tržno gospodarstvo in socialna država) smo dobili razrast divjega neoliberalizma ter hegemonije kapitala nad delom in Zahoda nad Vzhodom ter tleče nezadovoljstvo s svojim položajem v novem svetovnem redu in posledično nestabilnost na Vzhodu.

Nezadovoljstvo je na obeh straneh. Na Zahodu nezadovoljstvo “delavskega razreda”, ki je izgubil svoj status in relativni dohodkovni položaj ter nezadovoljstvo političnega razreda nad državami na Vzhodu, ki niso privzela demokratičnega in multikulturnega modela, ki ga je ponujal Zahod, pač pa so se potopile v nacionalizem in šovinizem. Čeprav sta slednja dejansko rezultat istega procesa, ki je skozi nacionalistične težnje privedel do dezintegracije držav in umetnih političnih tvorb na Vzhodu (nekdanja Jugoslavija, Češkoslovaška in Sovjetska zveza). Na Vzhodu pa frustracije nad tem, da ni prišlo do konvergence najboljšega obeh svetov, pač pa da je zahodni model preprosto pogoltnil vzhodnega in da mu poskuša vsiliti njegove multikulturne in demokratične norme (od sprejemanja migrantov, LGBT kulture do vladavine prava).

Nadaljujte z branjem→

Henry Kissinger: Voditi vojno proti Rusiji in imeti sovražni odnos s Kitajsko bi bilo zelo nespametno

Henry Kissinger, oče političnega realizma v mednarodnih odnosih v intervjuju za Der Spiegel pravi naslednje. Prvič, vojno v Ukrajini je treba končati, pogajalska pozicija pa bi morala biti situacija pred 24. februarjem. Drugič, o pomenu globalnega ravnotežja moči: ravnotežje moči samo po sebi ne zagotavlja stabilnosti, a brez ravnotežja moči ne morete imeti stabilnosti. In tretjič, razširiti vojno v Ukrajini v vojno proti Rusiji, hkrati pa ostati v izjemno sovražnem položaju do Kitajske, bi bilo to zelo nespametno. In četrtič, ko bo te vojne konec, bo vprašanje, ali bo Rusija dosegla skladen odnos z Evropo – kar si je vedno prizadevala – ali pa bo postala predstraža Azije na meji Evrope. Prihodnji odnos Rusije z Evropo bo postal ključno geostrateško vprašanje.

Moj pristavek: Vprašanje je, ali je v pogajanjih sploh še mogoče iti na pozicijo izpred 24. februarja (osebno močno dvomim v to). In vprašanje je, ali je v ameriških in evropskih voditeljih dovolj državništva, da bi se zavedali, da je nespametno voditi (tehnološko, trgovinsko, vojaško) vojno proti Rusiji in Kitajski hkrati in s tem hkrati proti novemu globalnemu gospodarskemu in političnemu polu (BRICS, OPEC). Drugače rečeno, vprašanje je, ali so ZDA in Evropa pripravljene miroljubno pristati na to, da so z globalizacijo, ki so jo same zagnale in dizajnirale, izgubile svojo dominantno vlogo v svetu. Ali so pripravljene pristati na multipolarni svet?

DER SPIEGEL: Mr. Kissinger, when you were born, Lenin was still alive. You were 29 years old when Stalin died, 39 when Nikita Khrushchev deployed nuclear missiles in Cuba and 45 when Leonid Brezhnev crushed the Prague Spring. Which of these Kremlin rulers does Vladmir Putin most remind you of?

Henry Kissinger: Khrushchev.

DER SPIEGEL: Why?

Kissinger: Khrushchev wanted recognition. He wanted to affirm the importance of his country and to be invited to America. The concept of equality was very important to him. In Putin’s case, this is even more acute, because he considers the collapse of the Russian position in Europe from 1989 onward as a strategic disaster for Russia. That has been his obsession. I don’t really share the view of many people who think that he wants to regain every bit of territory that was lost. But what he cannot bear is that the entire territory between Berlin and the Russian border fell to NATO. And that’s what made Ukraine such a key point for him.

Nadaljujte z branjem→

Novice izza informacijske zavese (3): Ukrajinske etnične delitve, podobne kot v Bosni, radikalizirane po letu 2014

Tekst novinarja Aleksandra Nepogodina, ki jih objavlja na spletu RT, ruske mednarodne TV mreže. Berite ga z ustrezno dozo previdnosti ob zavesti, da je bil objavljen na mediju pod kontrolo ruske države. Informacijska vrednost teksta je opis etnične delitve v Ukrajini, ki se zdi zelo podobna tisti v Bosni in Hercegovini in ki se je na podoben način radikalizirala po letu 2014 kot v Bosni po letu 1991.

Alexander Nepogodin: Ukraine’s divisions will help Russia consolidate the territory it now controls

The conflict in Ukraine has many frontlines. The world is mostly focusing on the hostilities, but an even more serious conflict is unfolding inside the Ukrainian camp. This standoff between Ukrainians and Russians as two political nations has been developing since 2014, but it entered a new, decisive phase after Russia began its military offensive, three months ago. 

Nadaljujte z branjem→

Ukrajinska vojna, padec evra, padec EU?

Ne bom veliko filozofiral, spodnji tviti opisujejo dramatičnost situacije in možno pot iz nje.

Le kako smo lahko pristali na situacijo, v kateri je v forsiranju pravičništva za politično elito bolj sprejemljivo aktivno spodbujanje vojne (z dobavami orožja) namesto iskanja mirne rešitve? Le kako smo lahko pristali na situacijo, v kateri sankcioniranje nasprotnika boli in dobesedno uničuje samo nas, nasprotniku pa koristi? Le kako smo lahko pristali na situacijo, da bomo uničili našo blaginjo, naš položaj v svetu in našo prihodnost ter na drugi strani dvignili nasprotnika (naveza med Rusijo in Kitajsko, vzpon BRICS)?

Vprašanje je le, ali (1) se politična elita res ne zaveda, kam je v evforiji pravičništva po ruskem napadu na Ukrajino s svojimi nepremišljenimi reakcijami zapeljala Evropo?, (2) se tega zaveda, vendar močno podcenjuje situacijo?, ali (3) se zaveda situacije, vendar ne more izstopiti, ker mora slediti nareku iz Washingtona? Ne glede na odgovor pa niti ljudje niti zgodovina aktualni politični eliti te neumnosti ali naivnosti ne bodo odpustili.

Energy: the recession trigger?

Konfuzija glede tega, ali smo že v recesiji in ali vanjo tonemo ali pa sploh ne, se nadaljuje. Na kratko, problem je v tem, da na eno strani večina kratkoročnih in visokofrekvenčnih indikatorjev kaže (tudi pri nas), da gospodarstva razvitih držav tonejo v recesijo, na drugi strani pa imamo rekordno nizke stopnje brezposelnosti, rekordne stopnje zaposlenosti in veliko pomanjkanje delovne sile.

Zato ta paradoks: “Who ever heard of a slump where there is full employment?“

Toda gospodarstvo se povsod ohlaja in (manjše) zaposlovanje bo sledilo z zamikom. Pomembno je še to, da se zmanjšuje pritisk na povpraševanje po surovinah in ključnih komponentah, zaradi česar so njihove cene začele upadati. To zmanjšano povpraševanje pa naj bi bila posledica strahu pred recesijo, ki so ga sprožile centralne banke z zviševanjem ali napovedovanjem zviševanja (ECB) obrestnih mer. Nekako se vrtimo v krogu kot pes, ki lovi svoj rep. Na delu je predvsem psihologija.

michael roberts's avatarMichael Roberts Blog

There is confusion among mainstream economists and policy-makers on whether the major economies are heading for a recession, or are already in a recession; or will avoid one altogether.  The majority view, at least in the US, is the latter.  This optimistic view argues that, while inflation rates are high, they will start to fall over the next year, enabling the Federal Reserve to avoid hiking its policy interest rates too much to the point where it could restrict investment and spending.  At the same time, the US unemployment rate is very low and the ‘labour market’ remains strong.  Such a scenario hardly suggests a recession.  Who ever heard of a slump where there is full employment?, the argument goes.

On the other hand, the pessimistic view is that the major economies are already in a slump that will be eventually recognized.  If we look at the models that measure…

View original post 1,508 more words