Marko Golob

“Amaterji štejejo tanke, profesionalci pa kamione”

Gornji stavek je ena od najpomembnejših stvari, ki jih učijo v vsaki resni vojaški akademiji. V enem od boljših prispevkov v zahodnih MSM (main-stream-medijih) – tokrat Wall Street Journal, upokojeni ameriški general (zakaj si upajo pisati trezne članke predvsem upokojeni oficirji?) Mark T. Kimmitt, (U.S. Army brigadier general-retired, Assistant Secretary of state for political-military affairs, 2008-09) pravi naslednje:

“…dwindling stocks of leading-edge weapon systems” in NATO countries will inevitably lead to a prolonged conflict, and a longer war will in turn result in “more pressure from supporting nations, sustained inflation, less heating gas, and falling popular support.”

“This likely will mean muddling through a long war, with more casualties.”

In naprej:

“In modern high-intensity warfare, logistics is the Achilles’ heel. Good training, great tactics and brave soldiers are critical, but without weapons, food and fuel, armies grind to a halt. That may be what is happening as the battlefield becomes static and a breakthrough looks unlikely.”

Nadaljujte z branjem→

Marko Golob

Prejšnji petek je Rusija de facto zaustavila dobave plina v Evropo prek plinovoda Severni tok 1, kar je izzvalo paniko v evropskih vladah in na energetskih trgih. Češko predsedstvo EU naj bi pripravilo predlog ukrepov, kako naj bi se EU države na to odzvale (od cenovnih kontrol do redukcij dobav). Velja nujno prebrati današnji članek v Zerohedge, kako se naj bi se EU pripravljala na morebitno popolno zaustavitev dobav plina iz Rusije. Ključno sporočilo je:

“SO WHAT CAN EUROPE DO? NOTHING REALLY, BUT IT WILL PRETEND TO BE IN CONTROL UNTIL THE BITTER END.”

Tako kot se pretvarja slovenska vlada v strahu, da ne bi izzvala panike. Problem je, da s tem izgublja dragocen čas, ko se bi prebivalstvo lahko vsaj deloma pripravilo na krizo. Čeprav je res, da je zdaj že malo pozno.

V čem je problem? V tem, da se dolgoročne pogodbe za plin iztečejo konec oktobra (tega leta). Če so moje informacije pravilne, Slovenija za čas po tem v bistvu nima rešitve, razen evrospke solidarnosti.

Kdo se upa stavit na evropsko solidarnost? (se spomnite odziva Španije, Francije, Portugalske na nemško iniciativo po prostovoljnem zmanjšanju porabe plina – te države so le v manjši meri vezane na ruski plin).

Nadaljujte z branjem→

Pred dnevi smo izgubili kolega Jožeta Mencingerja, brez dvoma najpomembnejšega slovenskega makroekonomista v zadnjega pol stoletja iz vidika vpliva na ekonomsko politiko in na javno mnenje. Priznam, da sem imel pomisleke, da prav jaz kolegu Mencingerju napišem pismo v slovo. Vendar ne zato, ker ne bi želel. Nasprotno. Pač pa zato, ker menim, da bi bilo bolj primerno, da pismo v slovo Jožetu Mencingerju napiše kdo izmed njegovih sodobnikov in kolegov, s katerimi so skupaj sooblikovali slovenske ekonomske politike. To pismo v slovo zato ne bo klasični neokrolog, temveč moja refleksija, kot ekonomista povsem druge generacije, pomena Jožeta Mencingerja za sodobno Slovenijo.

Jože Mencinger je bil absolutna ekonomska avtoriteta v Sloveniji, ko sem jaz šele začel študirati (leta 1987). »Zeleni zvežčiči« Gospodarska gibanja, ki jih je sourejal kolega Mencinger, so bili obvezno mesečno čtivo v času študija. Analize v teh »zvežčičih« so bile empirična aplikacija ekonomskih znanj, ki smo jih pridobivali med študijem, najprej na probleme in izzive jugoslovanskega in nato slovenskega gospodarstva. Ko sem diplomiral na ekonomski fakulteti (leta 1992) na temo ekonomskih možnosti razvoja majhnih držav, je Mencinger že ekonomsko osamosvojil Slovenijo. Ko sem začel akademsko kariero kot mladi raziskovalec, sem, podobno kot ostali kolegi, želel nekoč postati kot Jože Mencinger. Nekdo, katerega mnenje glede oblikovanja ukrepov ekonomskih politik želijo slišati tako vladni ministri kot širša javnost. Redkim to uspe. Kolega Mencinger je to bil – bil je absolutna ekonomska avtoriteta.

Nadaljujte z branjem→

Zgodovinar Adam Tooze je v svojem izvrstnem Chartbooku osvetlil enega izmed najbolj perečih problemov ZDA – nizko življenjsko pričakovanje, ki pa še upada v zadnjem desetletju. Eden izmed ključnih razlogov za to negativno agregatno statistiko so razlike med belimi prebivalci na eni ter črnskim in indijanskim prebivalstvom na drugi strani. Slednji umirajo zelo mladi, tako mladi kot v najbolj nerazvitih državah. Toda že v osnovi beli prebivalci ZDA umirajo mlajši kot v drugih razvitih državah. Zakaj? Odgovor je večplasten – velika dohodkovna neenakost (ki vodi v neenake možnosti glede šolanja in s tem perspektive dobrih služb, v kriminal in samomorilnost, slabo prehrano (debelost) in socialne bolezni – od alkoholizma do odvisnosti od drog), otežen dostop do zdravstva (ki si ga velik del prebivalstva ne more privoščiti ali ne v polnem obsegu), itd. ZDA so morda deklarativna država svobode (svobode za koga? no, svobode za premožne), prav gotovo pa ne država sreče in blaginje za večino prebivalstva.

Pa mislite, da je to tema, ki bi zanimala ameriško politično elito? Tooze:

Judged by this basic metric, the contemporary United States fails and for a substantial minority of its population, it fails spectacularly. And yet that extraordinary and shameful fact barely registers in political debate, a silence that is both symptom and cause.

Nadaljujte z branjem→

V tem govoru se je Putin izkazal kot makroekonomski analitik. Dobro je povezal politiko monetarnega financiranja proračunskih izdatkov v obdobju Covida za spodbujanje zasebne porabe, ki so se (akumulirani v času zaprtja) nato v post-covidnem odpiranju držav prelili v povečanje povpraševanja po izdelkih iz Azije  ter zaradi premajhne ponudbe proizvodov povzročili inflacijo.

Le kdo mu je napisal ta govor?

https://twitter.com/WallStreetSilv/status/1565704584747749382

Moja žena je zaljubljena v to novo knjigo Raya Dalia (“Changing World Order”, pri čemer naslov vsebuje še za Dalia tipičen začetni dodatek “Principles…”). Jaz malce manj (saj veste, moški akademiki nimamo pretiranega spoštovanja do samorastnikov, ki prihajajo iz sveta borznih špekulacij in ki verjamejo, da zaradi tega razumejo svet, makroekonomijo, politiko itd.). No, ampak pri tej knjigi mi je všeč, da išče zgodovinske paralele, da bi razumeli, zakaj in kako prihaja do spreminjanja sedanje svetovne ureditve. Spodnji video je dober, hiter in na prvo žogo povzetek te knjige. Kar seveda še ne pomeni, da delim glavne ugotovitve Dalia, pridobljene na tako simplificiran način analize. Vendar pa je poučno in zabavno branje in gledanje.

Zgodba o evropskih sankcijah proti Rusiji postaja vedno bolj perverzna. Otroci v osnovni šoli sicer čivkajo, da sankcije proti Rusiji ne delujejo, da Evropa z njimi ne more zaustaviti ruske agresije v Ukrajini in da s sankcijami evropski politiki zgolj kaznujejo svoje lastne prebivalce in uničujejo lastno gospodarstvo. Toda mantra ekonomsko nepismenih evropskih politikov ostaja neomajna: s sankcijami želimo prekiniti denarni tok, s katerim Putin financira vojno v Ukrajini. Pri čemer politikov ne motijo diametralno drugačna dejstva, in sicer da Rusija še naprej prodaja podobne količine nafte in plina, vendar po 2 do 3-krat višjih cenah kot prej in da torej Putin s temi prihodki še lažje financira vojno v Ukrajini, kot če sankcij ne bi bilo.

Velja nasprotno: če bi Evropa prenehala s sankcijami proti Rusiji, bi cene energentov upadle (in z njimi tudi inflacijski pritiski ter težave centralnih bank, pa tudi recesijski pritiski bi se zmanjšali) in Putinov ekstra denarni rok bi upadel, s tem pa bi zašel v težave glede financiranja nadaljevanja agresije v Ukrajini. (Ne pozabite, da mora cena nafte dosegati vsaj 50 dolarjev za sodček, da lahko Rusija zapre svoj mirnodobni proračun).

Zelo perverzna pa je zgodba glede trga, ki se je oblikoval z namenom izogibanja sankcij s strani samih evropskih držav. Dobro dokumentirani so primeri, da določene države (kot je Indija) z diskontom kupujejo rusko nafto in jo nato s premijo prodajajo evropskim kupcem. Podoben perverzen primer je, da Saudska Arabija preko Egipta za lastne potrebe kupuje poceni rusko nafto, lastno nafto pa z visoko premijo prodaja Evropejcem. Tretji perverzen primer pa se nanaša na kitajske nakupe ruskega utekočinjenega plina (LNG), namesto Japonske, ki spoštuje sankcije, ter prodajo tega plina z visoko premijo naprej v Evropo. Evropa naj bi letos od Kitajske kupila že za 4 mio ton LNG, kar znaša okrog 7% evropskega uvoza plina v prvem polletju. V Evropi (tako Financial Times) to slavijo kot uspeh (kot geografsko prestrukturiranje dobav plina), v resnici pa gre samo za oblikovanje dodatne uvozne odvisnosti pri istem ruskem plinu – namesto odvisnosti samo od Rusije dodatno še od Kitajske.

Nadaljujte z branjem→

Za nami je težko pričakovana tradicionalna elitna konferenca centralnih bankirjev v “najbolj čudnem mestu na svetu”. Jackson Hole je zanimiv z dveh vidikov: zaradi konference z zanimivo elitno zasedbo (centralni bankirji, elitni ekonomisti in skrbno izbrani novinarji) in zaradi kontrasta samega mesteca, ki ga “krasi” največja polarizacija glede dohodkov  v ZDA (neenakost). Adam Tooze je naredil zanimiv vpogled v zgodovino te konference in samega mesteca (spodaj je nekaj odstavkov).

No, letošnja konferenca je bila tako močno pričakovana, ker so predvsem igralci na finančnih trgih želeli slišati, ali bo Fed v luči recesije v ZDA prenehal s politiko zviševanja obrestne mere. Toda šef Feda Jerome Powell je na tokratno konferenci “igral Paula Volckerja”, ki je pred natanko 40 leti branil svojo politiko dvigovanja obrestne mere, da  bi znižal inflacijo. Powell je naredil enako in povedal, da je zniževanje inflacije prioriteta Feda in da bodo gospodarstvo in prebivalstvo pač deležni bolečine, ko bo dvig obrestnih mer pobil investicije in gospodarstvo poslal v recesijo ter povečal brezposelnost.

Nadaljujte z branjem→