Prejšnji teden je Olivier Blanchard, dolgoletni profesor na MIT, kasneje pa 10 let glavni ekonomist na IMF, v seriji osmih tvitov spet poskusil oživiti zombija. Namreč teorijo, da se persistentna inflacija ustvarja v “distribucijskem konfliktu” predvsem med delavci in podjetji. Preprosto povedano, ob visoki inflaciji vsaka interesna skupina poskuša uveljaviti svojo pogajalsko moč in zase iztržiti nominalno povišanje dohodka – delavci zvišanje plač, podjetja pa zvišanje dobičkov. Distribucijski konflikt je v tem, da povečanje dohodkov ene interesne skupine gre na škodo druge, zato v simultanem procesu prigajanj obe skupini postopno dvigujeta plače (stroške za podjetja) na eni in cene (dobičke podjetij) na drugi strani ali vzdržujeta njuno simultano rast na visoki ravni, zaradi česar postane inflacija persistentna.

Blanchard je sicer “good guy”, pozitivec, zavzema se tudi za zvišanje inflacijskega cilja – pred to krizo iz 2% na 4%, danes pa na 3% (namesto povratka na 2%). Blanchard je spodbudil val diskusije med ekonomisti, ki so večinoma poizitvno sprejeli ta oživljen koncept, pri čemer so nekateri že predstavili nove modele tega koncepta (Guido Lorenzoni & Ivan Werning). Dober pregled diskusije pa najdete v včerajšnjem zapisu Adama Toozeja.

Vendar pa ima Blanchardova oživitev miselnega koncepta “distribucijskega konflikta” kot vzroka inflacije dva glavna problema.

Nadaljujte z branjem→

Odlična nit Michaela Martensa o tem, kako je Bolgariji uspelo 90% odvisnost od ruskega plina v tričetrt leta formalno zmanjšati na nič. Zgodba o velikem uspehu. Ki pa ima nekaj lepotnih napakic. Diverzifikacija plinske odvisnosti od enega diktatorja gre namreč prek nove odvisnosti od štirih avtokratskih režimov. Dosedanje pošiljke utekočinjenega zemeljskega plina (UZP) iz ZDA gredo namreč prek pristanišč v Turčiji. Nove pošiljke katarskega UZP bodo prihajale prek Grčije. Tretjina plina pa zdaj v Bolgarijo prihaja iz Azerbejdžana. Glede slednjega pa je “manjši” problem. Azerbejdžan je lani julija sicer sklenil medijsko močno opevan sporazum o dolgoročnih dobavah plina z EU. Vendar pa nihče ne ve, kje bo Azerbejdžan ta plin dobil, saj ima samo eno veliko nahajališče s premajhnimi kapacitetami. Zato je Azerbejdžan novembra lani sklenil pogodbo z ruskim Gazpromom, ki naj bi Azerbejdžanu dobavljal manjkajoče količine plina za “domačo porabo”, s čimer bi sprostili količine za izvoz.

Če povzamem, Bolgariji je zelo učinkovito uspelo zmanjšati plinsko odvisnost zgolj od enega diktatorja (Putin) z odvisnostjo od štirih avtokratskih režimov (Erdogan, Aliev, Putin, katarski režim). Diverzifikacija ponudbe pa je boljša od monopola, mar ne? Komu mar malenkosti glede “barve” novih ponudnikov.

An unlikely coalition of the US, the EU, a Turkish autocrat, a Caucasian dictator, a Greek Prime Minister & international energy companies helped Bulgaria to become independent from Russian gas basically overnight. Spent a week in Bulgaria for the story of an amazing liberation.

On April 27, 2022, Gazprom stopped supplying Bulgaria with gas. Back then, Bulgaria had received about 90% of its gas from Russia. Armageddon scenarios made the rounds: A collapsing industry, people freezing in cold houses, misery.

Former Bulgarian Prime Minister Kyrill Petkov says that when he took office in late 2021, his country was 95% dependent on Russian gas. That is why Bulgaria was not prepared for a complete oil and gas boycott against Moscow immediately after the start of the Russian attack on 🇺🇦 .

Nadaljujte z branjem→

Stanko Štrajn

K objavljenemu članku o času pozabljenih obljub je g. MRUTAR pripomnil, da je pač potrebno nahraniti lačna usta, kar razumem kot resignirano pristajanje na v Sloveniji utečeno prakso, da država ne posluje kot dober gospodar, temveč kot skrbnik priviligirane elite, ki dobro živi na račun večine povprečnih državljanov, ki krpajo svoje preživetje iz rok v usta.

Vsekakor bo za lačna usta zmanjkalo, če za lačna usta štejemo zaposlene z minimalno plačo, upokojence z za preživetje premajhnimi pokojninami, vse samozaposlene prekarce, ki ne zaslužijo niti za prispevke in davke, brezposelne itd. Če za lačna usta štejemo prisklednike oblasti, ki molzejo proračun, potem za to populacijo ne bo zmanjkalo, če bo ta vlada nadaljevala tako, kot njene predhodnice in tako, kot trenutno deluje.

Nadaljujte z branjem→

Malce postanem nervozen, ko berem nekonsistentne komentarje glede tekoče zunanje politike zahodnih držav, ki jo določajo in koordinirajo izključno v Washingtonu. Tudi komentatorji, kot je Gideon Rachman, ki je v Financial Timesu pravilno izpostavil nekonsistentnost Washingtona glede Kitajske, je nato zgrešil pomembno nianso poante. Rachman je pravilno izpostavil nekonsistentnost Washingtona:

(1) si v Washingtonu želijo, da Kitajska propade? Če ja, potem to pomeni propad globalizacije, kot jo poznamo, umik največjega trgovinskega partnerja večine držav v razvoju, konec končnih izdelkov in inputov iz Kitajske, konec zahodnega izvoza v Kitajsko, drastično povečano gospodarsko, finančno in socialno nestabilnost v svetu. Pomeni tudi, da za 1.4 milijarde prebivalcev Kitajske ameriška elita želi, da se jim življenje drastično poslabša.

(2) ali pa si v Washingtonu želijo, da je Kitajska uspešna? Slednje namreč zahteva ohranitev globalizacije, kot so jo oblikovali v Washingtonu v skladu s koristmi ameriških korporacij. Globalizacijo, ki prinaša koristi (skoraj) vsem in pozitivno vpliva na gospodarsko, finančno in socialno stabilnost v svetu.

Torej, obe želji – propad Kitajske in ohranitev globalizacije – sta v medsebojnem nasprotju.

Nadaljujte z branjem→

Moji pogledi na gospodarsko situacijo in perspektive za letos, vpliv vojne v Ukrajini in sankcij, zeleno politiko, proračun in strateški položaj Evrope v intervjuju za silvestrsko izdajo Svet 24.

Leto 2022 je zagotovo najbolj zaznamovala vojna v Ukrajini. Smo se na izzive, ki jih je prinesla, v EU in v Sloveniji, pravilno odzvali?

Dogodki v Ukrajini so le še okrepili trende, ki smo jim bili priča po začetku odpiranja gospodarstev marca lani. Takrat je zaradi povečanega trošenja potrošnikov na eni ter zaprtja delov gospodarstev in odpuščanj v času epidemije na drugi strani prišlo do presežnega povpraševanja po končnih izdelkih, energentih in sestavnih delih. Cene energentov so eksplodirale in ponudbene verige so kolapsnile, kar je privedlo do naglega porasta inflacije v drugi polovici lanskega leta. V takšni situaciji se je nato zgodila vojna v Ukrajini, ki je privedla zmanjšanja ponudbe energentov in porasta njihovih cen. Vse to pa je po verigi vplivalo na drastično povišanje stroškov podjetij, na podražitev kmetijske proizvodnje in rast cen hrane. Inflacija je še bolj ponorela in dobili smo ponudbeni tip inflacije, kot smo ga bili deležni v 1970-ih letih po prvem in drugem naftnem šoku.

Vendar bi se temu energetskemu šoku, ki je sledil začetku vojne v Ukrajini, bilo mogoče izogniti oziroma ga bistveno omiliti z bolj modrimi politikami na ravni držav EU. Ključne sankcije, ki so bile uvedene proti Rusiji, predvsem tiste, ki se nanašajo na uvoz ruskih energentov in surovin, so bile povsem napačno dizajnirane. Predvsem pa so zgrešile svoj namen. Bistvo sankcij kot skrajnega ukrepa na področju zunanje politike, je prizadeti nasprotnika, kjer ga najbolj boli, nam pa pozvroči čim manj težav, in da ga na ta način prisilimo k prenehanju spornih aktivnosti. Sankcije proti Rusiji so zgrešile vse tri ključne postulate bistva sankcij

Nadaljujte z branjem→

Stanko Štrajn

Vladajoča koalicija, na čelu s predsednikom vlade, predsednico SD in koordinatorjem Levice, v en glas poudarja, da je trenutna vlada izpolnila vse, kar je pred volitvami obljubila.

Na meji s Hrvaško bi morala vlada poskrbeti za odstranitev 143 km panelnih ograj in 50 km ograj iz tako imenovane Cerarjeve bodeče žice, ki je grdo poškodovala kar nekaj beguncev, ki so plezali čez te ovire, več deset nesrečnikov pa se je v Kolpi utopilo. Ograja je povzročila pomor divjadi, ki je umirala v mukah zapletena v »tehnični oviri«, izumu fašistov in nacistov na naših tleh.

Nadaljujte z branjem→

Hrvaška je včeraj prevzela evro. Ob tem je bilo seveda veliko političnega slikanja in govora o “zgodovinskem trenutku”. Predsednica Evropske komisije Ursula von der Leyen je celo izjavila, da hrvaški prevzem evra pomeni, da je evro še vedno privlačen kot valuta. To je sicer precej resignirana izjava – v skladu z izkušnjami držav, ki so prevzele evro in iz velike evrske krize, ki je skoraj razbila evrsko monetarno unijo, ter averzije nekaterih EU držav, da bi evro prevzele.

Spodaj so moji pogledi na to, kakšne koristi lahko Hrvaška pričakuje od evra oziroma kakšne potencialne nevarnosti sledijo zaradi tega. (Gre za odgovore na vprašanja iz Večernjeg lista, zato naj vas ne moti, da je tekst v hrvaščini) Oboje je utemeljeno na standardnih teoretičnih konceptih in desetletjih empiričnih raziskav na tem področju ter izkušenj držav, ki so evro prevzele. Če na kratko povzemem: Hrvaški prevzem evra je motiviran predvsem s politično-propagandnimi nameni (ker Hrvaška s tem vstopa v “elitni klub”), kakšnih velikih koristi od tega (razen za politično elito, ki se bo lahko hvalila s tem) ne bo, velike škode tudi ne, ker je Hrvaška v treh desetletjih že sama s fiksnim tečajem kune uničila industrijo. Si pa Hrvaška s tem bistveno omejuje manevrski prostor v primeru asimetričnih šokov, saj se odpoveduje instrumentu menjalnega tečaja ter samostojni politiki obrestne mere. Manjko te samostojnosti monetarne politike se kaže predvsem času recesije, ko mora vsaka država zase najti optimalni miks ekonomskih politik, da lahko svoje gospodarstvo čim hitreje stabilizira in ga vrne na pot rasti. ECB pač prilagaja ukrepe glede na evrpo območje kot celoto, kar reflektira potrebe držav, ki imajo največjo gospodarsko težo. Nadaljujte z branjem→

EU nima svoje politične strategije do Kitajske. Niti do Rusije, niti do grupacije BRICS+. Pa bi jih nujno morala imeti. EU bi morala definirati svoj odnos z Evroazijo, z grupacijo, ki jo vodita Rusija in Kitajska, kajti to je največja surovinska, energetska in proizvodna baza na svetu. Podobno velja za širšo grupacijo BRICS+, držav, ki skupaj tvorijo čez 45% svetovnega prebivalstva, tretjino svetovnega BDP. Več kot 12 držav je vložilo prošnjo za pridružitev BRICS, med njimi Iran, Kazahstan in Saudska Arabija. Ko bo ta grupacija BRICS+ oblikovana, bo nadzirala 60% svetovnih zalog plina in 45% zalog nafte. Ta grupacija držav predstavlja na eni strani pomembno bazo ključnih energentov, surovin in sestavnih delov za evropsko industrijo, na drugi strani pa najpomembnejši trg. BRICS+ postaja drugi najpomembnejši globalni faktor.

V vednost kratka twitter analiza hard-core pristaša sankcij proti Rusiji, Robina Brooksa, ki vedno znova, mesec za mesecem, ugotavlja, da sankcije proti Rusiji ne delujejo. In vedno konča pri tem, da bi morala biti kapica na rusko nafto pri 30 $/sodček in da bi morali disciplinirati grške ladjarje (pa zahodna podjetja, pa borzne analitike, pa…). Pri tem pa vedno znova efektivno “pozablja” (faktično to ve, vendar razumsko tega noče sprejeti), da je Rusija letos nafto večinsko preusmerila na druge, nezahodne trge (enako tudi uvoz industrijskih izdelkov) in da je Rusija ustvarila svojo lastno, skrito floto preko 230 tankerjev, kar (ob teh kapacitetah) lahko pokrije več kot dve tretjini ruskega izvoza nafte. In oboje je neprizadeto s kapico na nafto, kakršnakoli že bo.

In Brooks pozablja, da s temi sankcijami evropske države zgolj kaznujejo sebe, ustrelile so se v obe koleni, nafto in plin kupujejo dražje, trepetajo ali bodo prišle skozi zimo brez redukcij, industrijske proizvode pa namesto njih v Rusijo izvažajo Kitajska in ostale azijske države. Da o tem, da sankcije niso niti za milimeter premaknile ruskih sil iz Ukrajine, ne govorimo.

Ampak sankcije proti Rusiji delujejo. Morajo delovati. V stilu:

1/ Sad će.

2/ Samo što nije.

3/ E, jebiga.

Nadaljujte z branjem→