Obrestne mere nižje kot v času črne smrti

V paniki pred deflacijo in v pričakovanju ne dovolj odločnega ukrepanja ECB glede kvantitativnega sproščanja (QE) so donosi na obveznice evrskih držav v prvih dneh novega leta zgrmele zgodovinsko nizko. (nemške 5-letne obveznice imajo prvič v zgodovini celo negativen donos, kar pomeni, da kupci plačujejo, da smejo držati denar v nemških obveznicah). Tako nizke obrestne mere so bile le še v času črne smrti (kuge) v 14. stoletju (ki je pobila med 30% in 60% evropskega prebivalstva), ko je pomanjkanje srebra zmanjšalo monetarno bazo.

To še otežuje delo ECB, ki bi zaradi nemškega nasprotovanja QE morebiti lahko sprejela ukrep, da nacionalne centralne banke (namesto ECB) kupujejo obveznice lastne države. Vendar to pomeni monetarno in finančno dezintegracijo EU ter neprimerno manjši učinek na spodbuditev inflacije. Kar pa ECB potrebuje, pa je prav enotna, odločna in zajetna akcija glede QE (v napovedanem obsegu 1,000 milijard evrov), sicer ne bo pričakovanega učinka na spremembo “zasidranih” deflacijskih pričakovanj.

Morda pa to napoveduje skorajšnji razpad evro območja, kar se v tej politični konstelaciji in nesposobnosti koordinacije (kljub enormnim stroškom) zdi še najboljša izmed slabih možnosti.

Italian, Spanish and Portuguese yields have seen spectacular drops over the past two trading days. The French state can borrow for five years at a rate of 0.13pc, and Ireland can do so at 0.32pc.

Nothing like this has been seen in European history since the 14th century, after the depletion of silver mines set off a slow monetary contraction, followed by Edward III’s default on debts to Italian banks and the Black Death soon after, compounding a deflationary collapse.

“What we are seeing is the ‘Japanification’ trade,” said Andrew Roberts, credit chief at RBS. “The eurozone is sinking into corrosive deflation and it is too late to stop. We think the inflation rate in December may already have been negative. The ECB are in trouble, and they know it.”

Vir: Telegraph

<span>%d</span> bloggers like this: