Deflacija se razrašča, banke krčijo kredite

Zadnji podatki kažejo, da se deflacija v evro območju razrašča. Po oktobrski nizki (letni) rasti cen (samo 0.7%, cilj ECB pa je “blizu” 2%), pa je bolj zaskrbljujoč trendno upadanje rasti količine denarja v obtoku (oktobra le še 1.4%, cilj ECB je 4.5%) ter absolutno upadanje kreditne aktivnosti bank.

M3_2749266cVir: Telegraph

Problematično je, ker kreditna aktivnost absolutno upada v vseh članicah evro območja, tudi v Nemčiji. Banke neto zmanjšujejo kredite. V zadnjih 12 mesecih so banke v evro območju do podjetij neto zmanjšale kredite za skoraj 140 milijard evrov.

corporate-loans_2749270cVir: Telegraph

Vzrok za zmanjševanje kreditne aktivnosti naj bi bile zahteve regulatorjev po povečanju kapitalske ustreznosti, kar banke sili v večanje rezerv. Naslednje leto naj bi evropske banke zaradi zahtev regulatorjev potrebovale za 280 milijard svežega kapitala. To seveda pomeni, da bodo banke zaradi tega še bolj previdne glede kreditiranja, po drugi strani pa bodo v mnogih državah bankam na pomoč morale priskočiti vlade z dokapitalizacijskimi sredstvi. Oboje pa bo še bolj zavrlo gospodarsko okrevanje.

V ECB sicer razmišljajo, da naj bi po angleškem vzoru ECB bankam odprla neposredne kreditne linije za kreditiranje podjetij. Dvomim, da imajo tovrstni ukrepi v tako negotovih razmerah in ob tako kontraproduktivnih zahtevah regulatorjev lahko kakšne pomembne učinke.

Jacques Cailloux from Nomura said the ECB’s actions have yet to restore a functioning interbank market in Europe, and it remains unclear whether the nascent recovery will be enough to lift the region out of “dangerously low inflation”. Nomura said eurzone risks being trapped in “secular stagnation” until the middle of the decade.

The dire credit data may force the ECB to take bolder measures. The Süddeutsche Zeitung said the bank is exploring a variant of the Bank of England’s funding for lending, offering credit lines to banks provided loans are passed on to credit-starved firms.

There was broad consensus among monetary experts at an Institute of Economic Affairs forum this week that “pro-cyclical” regulation is a key reason why recovery has been so weak.

Lord Skidelsky, the biographer of John Maynard Keynes, said that even Keynes would have viewed the current clamp-down on banks as folly. He cited a letter written by Keynes to President Franklin Roosevelt in 1933 warning that US policies intended to achieve “recovery and reform” at the same time were in conflict. Keynes said recovery must come first.

Vir: Telegraph

%d bloggers like this: