Kako bo izgledal program odkupovanja obveznic ECB

Po poročanju Reutersa (ki povzema Der Spiegel) sta se prejšnjo sredo (na isti dan, kot je evropsko sodišče objavilo mnenje generalnega pravobranilca evropskega sodišča (ECJ), Pedra Cruza Villalona, da je program odkupovanja obveznic, ki ga je izvajal ECB, legitimen in v skladu z monetarno politiko) na sestanku srečala predsednik ECB Mario Draghi in nemška kanclerka Angela Merkel. Na sestanku naj bi Draghi Merklovi razložil podrobnosti programa kvantitativnega sproščanja (QE), ki ga bo javno oznanil naslednji četrtek. (Ta akcija naj bi bila usklajena tudi s švicarsko centralno banko). In sicer, naj bi obris programa QE izgledal tako:

  • državne obveznice posamezne države naj bi odkupovala matična nacionalna centralna banka,
  • obseg nakupov obveznic naj bi bil omejen na 25% vsega izdanega dolga države,
  • iz tega programa naj bi bile izvzete grške obveznice,
  • na ta način naj bi zmanjšali tveganja, da bi se finančni riziki zaradi QE prelivali med državami.

Gre za praktično varianto QE, ki je politično sprejemljiva tudi za Nemčijo, čeprav resnici na ljubo ta strah pred prelivanjem finančnih rizikov med državami temelji na trhlih temeljih (glej razlago Paula De Grauweja Zakaj kvantitativno sproščanje ECB ni fiskalna pomoč).

Treba pa je vedeti, da gre pri tem za prvi korak k monetarni dezintegraciji evrskega območja. Kar je zelo dobra novica.

But while the German government described the meeting as informal, German magazine Der Spiegel said Draghi had outlined his plans for QE, including a framework to leave the burden of risk with national central banks rather than the ECB.

The magazine said that each central bank would be limited to buying a maximum of up to 25 percent of its country’s outstanding debt, taking the responsibility and risk for buying the bonds itself.

Reuters has also reported that ringfencing risk at a national level, viewed critically by some who say it heralds the disintegration of the euro, may be one of the hallmarks of the new scheme.

In the magazine report, the head of the Dutch central bank, Klaas Knot, supported this idea.

“If every central bank would only buy the bonds of its own country, then it would reduce the risk that it would come to an undesired redistribution of financial risks,” he said.

 

Vir: Reuters

%d bloggers like this: