Metanje denarja iz helikopterja

Stara ideja Johna M. Keynesa in Miltona Friedmana, Ben Bernanke pa je to idejo večkrat predlagal Japonski (1999 in 2002), da je v času gospodarske depresije mogoče z “metanjem denarja iz helikopterja” spodbuditi agregatno povpraševanje, je spet zelo aktualna. Namreč, pokazalo se je, da monetarna politika s kvantitativnim sproščanjem (QE) ni bila uspešna. QE je sicer povsod ogromno povečal likvidnost, toda privedel je zgolj do novega balona na trgu kapitala ter povečanja dohodkov zgolj zgornjega 1%. QE pa ni dosegel željenega cilja – spodbuditve agregatnega povpraševanja.

Zato je spet zaživela ideja “helikopterskega denarja” – torej, da bi denar (zastonj in neposredno) dali tistim, ki ga bodo potrošili. Za uresničitev tega koncepta bi morali sodelovati fiskalna in monetarna politika. Prek fiskalne politike bi vlada znižala davke (ali dala socialne transferje) tistim z najnižjimi dohodki (ki običajno ves dohodek takoj potrošijo), monetarna politika pa bi to financirala prek QE. Razlika do sedanjega QE je v grobem samo v tem, da sedanji QE koristi le bogatim (lastnikom kapitala), ki pa ne trošijo, zaradi česar QE nima vpliva na agregatno povpraševanje. Helikopterski denar pa bi (naj) spodbudil prav to. Strošek za državo in centralno banko je enak – blizu ničle. Vlada in centralna banka pa lahko ta stimulus kadarkoli umakneta (če denimo pride do nevarnosti povečane inflacije). Continue reading

Varčevalna rošada

Črt Kostevc

Finančni minister Dušan Mramor je pred dnevi odvrgel 754-milijonsko varčevalno bombo na naše upe o gospodarski rasti v letu 2015. Dinamika vračil obstoječega javnega dolga in lovljenje Evropi obljubljenega 2,4-odstotnega primanjkljaja bosta diktirali nove reze v javne izdatke in hkratno povišanje proračunskih prihodkov. Do neljubih popravkov letošnjega proračuna in varčevalnih ukrepov v proračunu za prihodnje leto naj bi prišlo navkljub slabo poldrugo odstotno točko višji gospodarski rasti, kot je bila vgrajena ob sprejemanju letošnjega proračuna. * Continue reading

Francija-Nemčija: Ko realpolitika povozi samo sebe 2.0

Prejšnji teden sem v Nemško perverzno vztrajanje pri pravilih pisal o tem, kako sta v začetku prejšnjega desetletja, ko sta bili v recesiji in kršili pravila Pakta o stabilnosti in rasti (SGP), Nemčija in Francija dosegli, da je Ecofin (svet finančnih ministrov EU) suspendiral določila SGP za obe državi. Glede na zadnje dogodke, ko Francija prepričuje Nemčijo, da druga poveča javno trošenje za 50 mlr €, če ga prva za toliko zmanjša, nam sledi isto. Francija želi, da se zanjo pravila SGP suspendirajo do leta 2017.

In Francija ima popolnoma prav. Kajti pravila SGP o največ 3% deficitu so absolutna neumnost in državi jemljejo potrebno fleksibilnost v času krize. Neumno je tudi pravilo iz Fiskalnega pakta o največ 0.5% strukturnega deficita (ker nihče sploh ne zna pravilno oceniti strukturne vrzeli; več o tem drugič). Toda problem tukaj je, da ta pravila zelo resno in selektivno uporabljajo samo za majhne in šibke (Grčija, Španija, Portugalska), medtem ko se jim veliki vedno izognejo.

Treba je spremeniti pravila.

@Violeta Bulc All apologies

Pred desetimi dnevi sem v Pa kaj je z vami? Želite še eno blamažo s šamanistko Bulčevo? podvomil v kompetence “new-age-pozitive-vibrations šamanistke” Violete Bulc. Po današnjem zaslišanju Bulčeve sem spremenil mnenje. Bulčeva je na zaslišanju pokazala energičnost, zavidljivo raven poznavanja transporta in prometne politike ter evropskih agend na tem področju. Demonstrirala je tudi evropskost in socialno občutljivost.

Ne vem, če bo dobra komisarka. Ne vem, kako uspešna bo glede uveljavljanja panevropskih infrastrukturnih projektov. Večina teh zadev ne bo odvisna od nje, ampak od realpolitike. Toda demonstrirala je potrebno energijo ter zvrhano dozo karizme. Če bo uspelo njej, bo glede infrastrukture in prometne politike uspelo tudi Evropi.

Violeta, se opravičujem za skepso.

Če bo rast, plače ne bodo več problem

Bo rebalans letošnjega proračuna priložnost, da bo finančni minister razložil poslancem, zdaj smo tu, resno je, zato bomo v 2015 potegnili zavoro?

“Najbrž bo letošnji rebalans res kaj takega, vsaj sodeč po minimalnem znesku znižanja izdatkov. V 2015 pa bo Mramor po moje poskrbel za kombinacijo ukrepov. Malce znižanja plač in tudi malce znižanja materialnega trošenja, da bodo proračunski uporabniki počistili notranje rezerve, ta denar pa bo nato preusmeril v naložbe. Tako sem ga vsaj razumel. In tako bi bilo tudi prav.”

Pa bo tako preprečil, da bi začeli prizadeti tekmovati, kdo je na slabšem, naročati študije, da bi dokazali krivice? Mogoče ekonomisti še kaj zaslužite?

“…smeh… Ne verjamem, da bi minister koga najel. Vsekakor pa ne koga iz naše skupine.”

Continue reading

Vikend branje

 

Follow

Get every new post delivered to your Inbox.

Join 344 other followers