Ameriški predsednik Trump je še pred enim mesecem grozil državam, da jih bo sankcioniral, če si bodo drznile v medsebojnih transakcijah namesto dolarja uporabljati lastne valute. Grožnja je letela predvsem na države BRICS in med njimi predvsem na Kitajsko in Brazilijo, katerih obseg transakcij bi lahko ogrozil dolar kot rezervne valute. Status globalne rezervne valute je za ZDA pomemben predvsem zaradi dolarskega povpraševanja po ameriških obveznicah. S tem ko države transakcije sklepajo v dolarjih, izvozne presežke običajno plasirajo v ameriške obveznice, s tem dvigujejo njihovo ceno in posledično zmanjšujejo njihov donos (obrestno mero). Torej več je dolarskih transakcij in naložb v ameriške državne obveznice, ceneje se lahko ameriško finančno ministrstvo zadolžuje za financiranje proračuna in refinanciranje dolga. Izgubljanje statusa globalne rezervne valute dviguje stroške (re)financiranja ameriškega dolga.

No, in Trumpu je s sprožitvijo trgovinske vojne proti vsem državam sveta uspelo natanko to – sprožiti postopek dezaktivacije statusa dolarja kot rezervne valute. Nekatere države (predvsem Japonska in Kitajska) so začele prodajati ameriške obveznice (vsaka po 50 milijard dolarjev) in zmanjšale ali povsem zaustavile nakupe ameriških obveznic, kar je znižalo njihove cene in močno povišale njihove donose. Ob tem je dolar še depreciral, kar je še dodatno znižalo vrednost dolarskih naložb za tuje investitorje. Morda so si Trump in njegovi pametni svetovalci, ko so načrtovali carinsko vojno proti vsem, obetali kaj drugega, toda zgodilo se jim je natanko to, kar se je moralo zgloditi ob tako absurdno visokih carinah. Ob takih carinah bo zamrla trgovina z ZDA in z njo tudi potreba po ameriških dolarjih.

___________

Billed as so rock-solid safe they’re risk-free, US Treasury bonds have long been the first port of call for investors during times of panic. They rallied during the global financial crisis, on 9/11 and even when America’s own credit rating was cut.

But this time may be different. As President Donald Trump unleashes an all-out assault on global trade, their status as the world’s safe haven is increasingly coming into question. They are trading, in other words, a little like a risky asset themselves. Or, as former Treasury Secretary Lawrence Summers says, like the debt of an emerging-market country.

Yields, especially on longer-term debt, have surged in recent days while the dollar has plunged. Even more disconcerting for America is the pattern of recent market moves. Investors have often dumped 10- and 30-year Treasuries—pushing prices down and yields up—at the very same time they frantically sold stocks, crypto and other risky assets. The inverse is also true, with Treasuries rising in unison with them. This has many on Wall Street increasingly nervous.

Vir: Bloomberg